M3: De Derde M – Management: Wed Nooit op een Paard Zonder Jockey

Een ‘5-Minute Masterclass’ om de CEO te beoordelen op eerlijkheid, focus en talent.

Leestijd: ~4 minuten

Oké, je bent nu al verder dan 95% van alle ‘investeerders’ op de beurs. Je hebt een briljante, winstgevende machine gevonden. Maar nu komt de vraag die alles kan maken of breken: wie bestuurt die machine? Is het een briljante, gedreven coureur… of een arrogante idioot die hem met 200 km/u tegen een muur gaat parkeren? Dát is Management. Je kunt het beste bedrijf ter wereld hebben, maar met een slecht managementteam zal het falen. Altijd. Omgekeerd kan een geweldig managementteam een goed bedrijf transformeren in een legendarisch bedrijf.

Huur de CEO in (Jij bent de Baas)

Als je een aandeel koopt, ben je niet aan het gokken op een computerscherm. Je huurt het managementteam in om voor jou te werken. Zoals Warren Buffett het simpel verwoordt: “Wij beschouwen het kopen van een aandeel als het kopen van een deel van een bedrijf.”

Jij bent de baas, zij zijn jouw werknemers. En je gaat geen mensen aannemen die je niet vertrouwt. Daarom beoordelen we de mensen die het bedrijf leiden.

1. Hebben ze “Skin in the Game”? (Eten ze hun eigen hondenvoer?)

Dit is de snelste en belangrijkste test.

• De Hired Hand: Een CEO krijgt hoofdzakelijk salaris. Als het bedrijf failliet gaat, pakt hij zijn gouden parachute en is hij weg.
• De Owner-Operator: Een eigenaar-CEO is iemand wiens persoonlijke vermogen vastzit in de aandelen van het bedrijf, ze hebben een aanzienlijk aandelenpakket. Ze zullen het persoonlijk goed doen als het bedrijf succesvol is.

Je wil een CEO die ’s nachts wakker ligt als de aandelenkoers keldert, net als jij. Zoek online (bv. op Yahoo Finance onder ‘Holders’ > ‘Top Insiders’) hoeveel aandelen het management zelf bezit. Is het een lachertje, of hebben ze serieuze ‘skin in the game’?

2. De Jaarlijkse Brief: Praten ze als Mensen of als Advocaten?

Dit is je geheime wapen. Ga naar de ‘Investor Relations’ website van het bedrijf en download het laatste Jaarverslag (Annual Report, of 10-K). Sla de saaie, verplichte rommel over en ga direct naar de “Letter to Shareholders” (Brief aan de Aandeelhouders).

Lees die brief en stel jezelf twee vragen:

• Is het eerlijk? Geeft de CEO zijn fouten van het afgelopen jaar toe? Of geeft hij ‘de economie’ en ‘het slechte weer’ de schuld van alles? Je wil leiders die verantwoordelijkheid nemen.
• Is het duidelijk? Begrijp jij wat ze zeggen? Is het logisch? Of gebruiken ze alleen maar onzinnig jargon om slim te klinken? Goede leiders kunnen complexe zaken simpel en logisch uitleggen.

3. Hebben ze een B.A.G.? (Een Big Audacious Goal)

Waarom doet de CEO dit werk? Voor het salaris? De privéjet?

Vergeet het. We zoeken naar gepassioneerde kruisvaarders. We zoeken naar leiders die geobsedeerd zijn door het product, de klant en de missie van het bedrijf. We zoeken een CEO met een “Big Audacious Goal” (B.A.G.). Denk bijvoorbeeld aan:

• Steve Jobs wilde “een deuk in het universum slaan”.
• Elon Musk wil van de mensheid een multiplanetaire soort maken.

Dit zijn extreme voorbeelden, maar het punt is duidelijk: je hebt een leider nodig die een grote en gedurfde visie heeft voor het bedrijf. Alleen zo inspireert hij zijn medewerkers en kan hij zijn bedrijf tot grote hoogte sturen. Luister naar interviews met de CEO (b.v. op YouTube) of luister de ‘earnings calls’. Krijg je energie van hun visie? Geloof je ze?

Jouw Missie: Interview de CEO (Zonder ze te Bellen)

Pak je favoriete bedrijf van je lijst. Je gaat de CEO nu ‘aannemen’ of ‘ontslaan’.

• Check de “Insider Ownership”: Hebben ze ‘skin in the game’?
• Lees de laatste “Letter to Shareholders”: Klinkt het eerlijk, duidelijk en gepassioneerd?
• Luister naar een interview: Geloof je in hun missie (hun B.A.G.)?

Bij twijfel moet je niet oversteken, als je twijfelt… Streep je het bedrijf van je lijst. Hoe goed de cijfers ook zijn. Wij investeren alleen in die welke geleid worden door een briljante leider, niet door een clown.

Volgende Stap: Margin of Safety

Je hebt de eerste drie M’s op orde. Je hebt een fantastisch, bewezen en goed geleid bedrijf. Nu komt de laatste, belangrijkste stap: Prijs is niet Waarde. Ga terug naar de Bibliotheek om de Masterclass over M4: Margin of Safety te starten.

Disclaimer: Dit is educatieve content en dient niet te worden beschouwd als persoonlijk financieel advies. Investeren brengt risico’s met zich mee. Doe altijd je eigen, grondige onderzoek. Lees hier onze volledige disclaimer.